Milei anunció que se necesitarán hasta USD 12.000 millones para levantar el cepo cambiario

El presidente Javier Milei informó que Argentina requerirá un financiamiento de entre USD 11.000 y USD 12.000 millones para avanzar hacia la eliminación del cepo cambiario. Estos fondos, destinados a fortalecer las reservas del Banco Central (BCRA), podrían obtenerse a través de un acuerdo con el FMI o mediante negociaciones con fondos de inversión privados.

Condiciones para la salida del cepo
En una entrevista con El Observador, el mandatario explicó que la eliminación del cepo se realizará bajo un esquema diseñado para minimizar el riesgo de devaluación. Para ello, señaló dos condiciones clave:

• Si el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de diciembre 2024, cuyo dato se conocerá pronto, muestra una suba del 2,5%, el BCRA reducirá el ritmo del crawling peg del tipo de cambio oficial del 2% al 1% mensual.
• El objetivo es que la inflación mensual se reduzca al 1,5% durante al menos tres meses antes de detener el deslizamiento del tipo de cambio.

Equilibrio del balance del Banco Central
El déficit de entre USD 11.000 y USD 12.000 millones se utilizará para equilibrar el balance del BCRA mediante la cancelación de Letras Intransferibles emitidas por el Tesoro en las últimas dos décadas. Esto requerirá financiamiento externo para liberar el mercado cambiario sin generar desequilibrios.

El presidente detalló que el BCRA cuenta con un margen operativo de USD 5.000 millones, acumulados gracias al plan de emisión cero lanzado en 2024. Estas reservas se están utilizando para reducir la brecha cambiaria a través de operaciones en el mercado de contado con liquidación (CCL) y MEP. Según Milei, estas estrategias buscan proteger al país de un "mega cisne negro", un evento extremo que podría desestabilizar el mercado.

Gestiones de financiamiento externo
Luis Caputo, ministro de Economía, y Pablo Quirno, secretario de Finanzas, lideran las negociaciones para garantizar el financiamiento necesario. Entre las opciones se evalúan:

• Un nuevo acuerdo con el FMI, que aportaría divisas frescas destinadas a cancelar Letras del Tesoro en poder del BCRA, sin considerarse como nuevo endeudamiento.
• Acuerdos con fondos de inversión privados que permitirían fortalecer las reservas del Banco Central.

En línea con estas estrategias, el BCRA ya obtuvo un financiamiento de USD 1.000 millones a través de un Repo con cinco entidades internacionales, a una tasa del 8,8% anual y con un plazo de dos años y cuatro meses. Además, se analiza una nueva licitación para captar más recursos.

Situación financiera y perspectivas
Actualmente, el BCRA enfrenta un saldo negativo de reservas netas de USD 1.300 millones, que aumentará a USD 5.000 millones tras el pago de compromisos con bonistas esta semana. Recomponer estas reservas será crucial para avanzar hacia un mercado cambiario libre sin volatilidad excesiva.

Por otro lado, el Riesgo País alcanzó su nivel más bajo en seis años, ubicándose por debajo de los 600 puntos. Esto podría permitir al Tesoro refinanciar vencimientos de deuda privada en julio de 2025 sin utilizar dólares propios, acelerando así la capitalización del BCRA.

Con el financiamiento necesario y las medidas implementadas, el Gobierno confía en que la transición hacia un mercado cambiario libre en 2025 será ordenada y contribuirá a la estabilidad económica y financiera del país.